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随着艺术品市场的火热，艺术基金也成了越来越受关注的一支推动市场的力量。如果我们把2010年称为艺术品基金元年的话，那今年就已是第三年了，不少过去发行的1年期、2年期甚至3年期的艺术品基金都已经到期，其中也逐渐暴露出一定的问题和困境。对于这些艺术基金的未来发展和走向，我认为很有必要改变一下现状，即应更多地将眼光从拍卖行等二级市场转向一级市场，加强与艺术家之间的直接合作。
周期、成本与收益
以往的艺术基金大都面临相似的问题，就是周期短、成本高，同时收益有限，难以达到市场的要求，这显然限制了艺术基金乃至整个艺术品市场的发展。
目前市场上最多的当属2~3年期的艺术基金，还有不少1年期的，再往上的就少之又少了。同时这些艺术基金往往是跟一些银行信托相合作，以一个“ 理财 产品”的面目来推向市场，面向所谓的“理财客户”。而这也就使得这些产品被寄予了低风险、高收益、流动性强的期望，这样它的生存空间是很有限的。当下这类艺术基金之所以还能有所作为的一大因素，就是这几年市场原本就比较好，一直维持着较高的增长。然而随着市场逐渐平稳调整、理性回归，这样的高增长是很难长时间维持的，那你又怎么能保证一只艺术基金1至2年就盈利呢？
我们来算一笔账，通常在拍卖行买卖艺术品的佣金是12%~15%，考虑到基金与拍卖行的关系，也许能降低到7%~8%。由于艺术品的买卖转手又会有一个价格的增长，这样一算，光佣金成本往往就占了这件艺术品原买入价的20%甚至更多。对于一些信托产品投资人所期望的8.5%、10.5%甚至更高的收益而言，一只一年期的艺术基金就要至少增值30%以上才能保证基本的固定收益。
而实际上还会有通过信托所产生的成本，这往往也占了总成本的15%~18%，这样一来就将保证投资人基本收益的增值下限，又抬高到了35%甚至40%。试想，一幅500万元买进的画作一年之间转手想要700万元卖掉，谈何容易？
艺术基金应走向艺术家
当然，艺术基金也可以选择绕开拍卖行直接从藏家处收购来降低成本，但这对藏品的真假、估值的高低，存在着很大的风险。市场的容量决定了短期的艺术基金收益不足，中长期的艺术基金又缺乏流动性且具有风险。即使是定位于一些追求高风险、高收益的私募股权投资者，艺术品基金同样缺乏竞争力。比如稍年轻一些的画家，其作品也许在4~5年间会有一个很高的增长，但这4~5年这个画家的作品是不是能起来，或者说时间够不够？就很难讲了，有时候往往需要8~10年才能出现这样一种高增长。
因而，要想让艺术基金乃至整个艺术品市场都有一个可持续的健康发展，仅仅通过一些有限的藏家来源、捡漏，又或者是板块类别的搭配，都不能有效避免市场泡沫等风险。我觉得艺术基金应该更多地接触画廊、艺术家等一级市场，选对的艺术家建立关系，提供如签约、代理、推广、资助、展览等增值服务，增加基金的年限才是未来的合理发展模式。这样，再进一步选对合适的投资人，一方面可以使得艺术市场有一个更好的发展环境，另一方面也能控制风险，保障了更高更切实的收益。应该说，不能太过依赖市场的大环境，减少投机行为，才是艺术基金作为推动市场正向发展的一支力量所真正应该去做的。
（作者系上海鼎艺投资管理有限公司投资委员会主席）
