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“郁金香狂热”发生在1637年的荷兰，是有记载的世界上最早的泡沫经济事件。当时由于一些境外引进的郁金香品种受到喜爱者的抢购，从而使郁金香球茎价格大幅上涨，并引发投机者的炒作，最终导致价格疯狂飙升，出现巨大的泡沫，而在泡沫破灭之后，市场上郁金香球茎的平均价格，仅剩下高峰时期的约百分之一。大量财富快速蒸发，引发荷兰各大都市陷入混乱。虽然当时的经济体系相对于今天来讲，比较简单而独立，产业间的相互影响也不如现在密切。但泡沫的破灭也给荷兰经济带来严重的冲击，以至于此后的近半个世纪当中，欧洲的经济中心向英吉利海峡迁移，最终荷兰的海上霸主地位也日渐没落。对于参与郁金香交易的一些平民而言，追逐郁金香买卖所带来的收益，从而放弃了原来赖以生存的农业、手工业，泡沫的破裂，使其遭受了经济上的灭顶之灾。事件的影响如此巨大，而成因却又如此荒谬，因此值得我们去加以思考和研究。郁金香狂热大体上有三个阶段。初期，由于大量的植物爱好者对郁金香的喜爱，开始不断买进郁金香球根，但由于郁金香生长周期较长，所以产量不可能短时间内大量增加，所以从一开始，郁金香就是一种相对昂贵的商品。并且随着需求持续增加，郁金香的球茎价格大幅上涨，这一个阶段我可以把它看作完全是正常的供需因素所导致价格上涨。中期，由于价格的持续上涨，使投机者看到炒作的机会，这些投机者对郁金香的栽培或欣赏，完全没有兴趣。参与市场交易的目的非常明确，就是通过炒高价格后卖出获得收益。此时郁金香的爱好者也继续大量增加，需求量更加扩大，郁金香交易市场空前繁荣，原本只有冬季才进行的郁金香球茎交易，变成一年四季的常态交易。在活跃的交易市场中，出现各种一夜暴富的传奇式人物，同时也出现令人瞠目的交易价格，一个高级品种的球茎换取一座豪宅的情况，也偶有发生。后期，受这种财富效应的影响，很多平民开始加入到郁金香的炒作当中，而他们原来没有资金，所以只从能够买得起的低价品种开始参与，这种交易把普通的郁金香品种价格也不断推高。逐渐一部分因参与交易的民众也获得了利益，就引发了更大的平民资本入场。由于现货供不应求，甚至出现了期货形式的交易。但在这个阶段，真正的植物爱好者，因为高端品种价格过高，已经不再买入，而平民大量参与的低端品种并非爱好者所需求。在这种情况下，郁金香虽然仍然价格高企，但已出现有价无市的局面。最终，由于没有买家，而大量平民资本是采用抵押借贷的方式获得，所以价格突然暴跌，泡沫破灭。
而说到泡沫破灭的导火线，还是一个颇有讽刺意味的传闻，在泡沫鼎盛的时期，有一个单身父亲倾其所有的家产进行郁金香的炒作，但在以全部身家购得一个稀有球茎后，却不幸意外身亡。而两个幼小的女儿完全不懂郁金香的交易，在家徒四壁却又极度饥饿的时候，发现了这个郁金香球茎，较大的女儿把它当作洋葱和妹妹分着吃掉了。这个故事迅速引发市场中投机者的恐慌，大量抛售手中的球茎及交易合约，至使市场上郁金香价格大幅下跌，平均价格跌幅超过90%。
作为经济泡沫中最早最有代表性的案例，“郁金香狂热”已经成为经济泡沫的代名词。而纵观古今，放眼中外，所有的经济泡沫均有其共同之处。无论是与“郁金香狂热”并称近代欧洲三大泡沫事件的“英国南海泡沫事件”、“法国的密西西比公司”，还是20世纪90年代的“互联网泡沫”，无论是我国上世纪80年代的“君子兰大战”、1993年海南的房地产泡沫，还是引发这次席卷全球经济危机的美国次贷危机。每一次泡沫的形成到破灭，都有着与“郁金香狂热”相同的三个阶段，即首先市场商品供不应求，之后价格上涨引入投机者参与，最终全民狂热以致泡沫破灭。
而归根结底，经济泡沫的产生，还是由于人性中的非理性因素所造成的。即受到社会集体投机赚钱的获利心理影响，用迟早爆炸的炸弹做击鼓传花的游戏，落到最后的人必然会蒙受巨大的损失，并会造成社会经济恶性动荡，损害了经济本来的发展趋势。但人性当中的投机和趋利的本性，则会使泡沫只要存在生存的土壤，就会迅速蔓延。历史也不止一次地说明，一个经济泡沫在膨胀的时候，公众盲目根风的心理，会使其形成极具破坏力的浪潮。贪婪促使多数人失去本应存在的理智，而狂热的人们，会倾向于为泡沫寻找各种“合理”的依据，并自发地不断提升对价格的预期，引起资产价格不断上涨。
这个阶段不乏出现冷静理性的观望者，但这揭示泡沫风险的任何观点，都会被更多的人视为异类，而市场的确暂时仍会继续上涨。上涨所带来的财富效应，甚至使一些原来理性的群体也进入到市场的炒作当中。同时也不排除一些投资者，明知道价格存在着明显的泡沫，但由于没有其它对抗泡沫的方法，基于对资产安全的角度考虑，而不得不随波逐流，参与到市场当中。比如2009年我国的房地产价格再创新高，很多购房者明知房价的租售比已严重偏离合理的范围，也明知以正常的工资水平衡量，房价已存在明显的泡沫，但如果不参与到购房者的大军中，自己的资产即将面临着贬值的风险。与其坐等资产贬值，还不如主动将其变成相对“安全”的固定资产。这些人的心理，正如索罗斯的那句名言“市场有时候很愚蠢，你也没必要太聪明”。（待续）
