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摘 要：股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及如何发放股利等方面的方针和策略。本文主要通过对我国公用事业上市公司股利政策实施现状进行分析，完善我国有关股利政策的理论研究，并为我国股利政策实务提供一些参考意见。
关键词：公用事业 股利 股利政策
股利政策是现代公司理财活动的三大核心之一，是公司筹资、投资活动的延续，是其理财活动的必然结果。合理的股利政策，不仅可以树立起良好的公司形象，而且能激发广大投资者对公司持续或追加投资的热情，从而使公司获得长期、稳定的发展条件和机会；反之，不当的股利政策不仅无助于公司价值的提升，甚至还会使公司陷入财务困境，乃至破产倒闭。因此，对这一问题进行探讨，具有深远的理论和现实意义。[1]
1.我国公用事业上市公司股利政策现状
1.1 公用事业概念及分类
公用事业指具有各企业、事业单位和居民共享的基本特征的，服务于城市生产、流通和居民生活的各项事业的总称。通称城市基础设施或市政服务事业。
公用事业主要分为：
※环境卫生、安全事业；
※交通运输事业；
※自来水、电力、煤气、热力的生产、分配和供应；
※其他公共日常服务。
1.2 样本选取
根据公用事业的定义及分类，我们从新浪财经上的行业板块中选取了环保行业、交通运输行业、公路桥梁行业、供水供气行业和电力行业这五个行业进行分析。然后从每个行业中抽取一定的样本数进行分析，我们一共随即抽取了35家上市公司进行分析，具体抽样情况如表1所示：
1.3公用事业上市公司股利政策现状
根据抽取的样本上市公司的财务数据，我们计算出2006年到2010年，这35家公司的股利支付率， 并统计出每年各公司的股利支付率分布情况，如表2所示：
根据表2我们可以看出，公用事业上市公司的股利支付率每年都会波动，现金支付还是有点低，股利支付率在20%以下的公司至少占到30%，甚至在2010年占到了50%。还有一部分公司是不发放现金股利的，有长期不发放的，也有短期不发放的，如表3所示。同时，单个公司的股利支付率，也都会波动，一直保持稳定的股利政策也是非常少的，不同的行业，还呈现出了不同的股利支付率。如表4、表5所示。
从表3中我们可以看出，国中水务5年来一直没有发过现金股利，属于长期不发现金股利的，中山公用、钱江水利、大众公用的股利支付率非常不稳定，可能会不发现金股利，也可能股利支付率达到100%之多。中山公用总体上来说，股利支付率偏低。
表4中的环保行业，首创股份和创业环保的股利支付相对比较高，但是股利支付率波动比较大；表5中的电力行业，股利支付率都相对较高，超过50%的非常多，但是也存在着同样的问题，就是每个公司的股利支付率波动都比较大，除了华能国际和广州控股比较稳定。
2. 我国公用事业上市公司股利政策特征
根据前面分析，我们可以归纳出我国公用事业上市公司股利政策的特征主要有：
2.1低派现率与非良性高派现并存。从表5我们可以看出，有公司几年的股利支付率达到了278.86%，甚至619.05%，但是有些年却又非常低。[3]
2.2股利分配行为波动较大，缺乏长远规划和相对稳定性。大多数上市公司没有明晰的股利分配目标，股利分配方式频繁多变，缺乏连续性，未形成相对稳定的股利分配模式。
2.3不分配利润的公司比重还是较大，股利支付率低。从表2的数据中我们可以发现未发放股利的公司所占比重还是占相当一部分的，现金支付还是有点低，股利支付率在20%以下的公司至少占到30%，甚至在2010年占到了50%。
3.结论
根据前面的分析，上市公司股利分配的不规范对投资者、市场以及上市公司自身都会产生严重的影响。针对我国目前上市公司股利分配的状况，结合本文的研究结果，应加强对上市公司的教育与监督，制定稳健合理的股利政策。[4]同时，完善立法建设，遏制不分配行为。上市公司缺乏对投资者的回报意识，股利分配行为极其不规范，有必要通过法律的手段来加以引导，保证我国证券市场健康快速发展。[5]我们必须把股利分配行为的监管作为上市公司监管的一项重要内容，积极改善上市公司的内外条件，将上市公司的股利政策尽快引导到正确的轨道上来，培育其形成可持续发展的股利政策。
参考文献：
[1]薛宝莉,刘杉,梁粉莲.中外上市公司股利政策比较分析[J].工业技术经济.2008.(179):p146-149
[2]江铭强.中国上市公司股利政策研究[D].中国社会科学院研究生院，2001
[3]何小连,蒋巍.我国上市公司现金股利政策的行业影响分析[J].2005(25):p95-98
[4]郑雨.我国上市公司股利分配政策影响因素研究[D].重庆大学，2005
[5]刘淑莲,胡燕鸿.中国上市公司现金分红实证分析[J].会计研究.2003(04):p29-35
作者简介：
宋晓华（1971-），女，汉族，黑龙江五常，华北电力大学，经济与管理学院副教授。
陈灵青（1988-），女，汉族，浙江省台州市，华北电力大学，经济与管理学院研究生。
王立肖（1987-），女，汉族，河北省保定市，华北电力大学，经济与管理学院研究生。
