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主持人： 铂金版实盘账户战况如何？ 杨远昌： 过去一年股市跌幅还是比较大的，上证指数跌幅超过20%，但同期某一铂金版实盘账户由380万做到451万，收益率为18%。当然这个战报上个月已经公布了，今天我公布铂金版期货实盘账户情况，这个账户在去年10月1日资金为90万，经过几个月的奋战，今年2月10日账户为661万，创出新高。简单交代一下近期的操作情况，在2月10日之前的一个交易日，沪铜出现了冲高回落走势，但当天我强调不要担心，第二天沪铜还会有一次盘中冲高机会，再往后风险和利润将共存，结果伦铜当天大涨，而第二天沪铜顺理成章高开，当然我按照此前一天策略开盘就卖出，最终锁定了利润，而当天沪铜就出些了回落，当然让铂金版会员兴奋的还不在于此，因为当天晚上，伦铜暴跌3%，这意味着2月10日铂金会员全部实现了胜利大逃亡。同时这也意味着未来我将以更低廉的成本买进沪铜，因为我不认为沪铜行情就此结束，实际上在去年12月份我曾设计了一个为期三个月上涨行情计划，接下来我会设计一个为期半年上涨行情计划，但是这两个行情计划之间通常会出现一个有节制的回档来过渡，而这就是为什么当日我决定卖出锁定利润的原因。但这种卖出是为了更坚定的买。
虽然从结果上看，我的操作策略完全成功了，但我仍需要思考两点：第一，今年以来，我的每一笔交易都实现了盈利，有人说这种追求太苛刻了，其实我也不想这样，因为这会是一种负担。但是一个好的战略需要一个好的战术来执行，保证每一笔交易盈利是实现大战略的需要，同时也是控制战略初期风险的需要，当然我也时刻警示自己准备迎接最糟糕的情况。第二，结果固然重要，但搞清楚原因更重要，因为这意味着你的胜利是可以重复的。所以我在搞清楚原因方面不会吝啬时间，我会继续重复运用一些最简单的道理，因为通常最简单的武器往往是最有用的，因此接下来我们还是把思绪拉回到全球金融市场这个大棋局中。
主持人：
国际金融市场目前的焦点是希腊债务危机进展，此前希腊批准了一项财政紧缩计划？
杨远昌：
在最后时刻，希腊批准了投资者翘首以盼的财政紧缩计划，但是我认为希腊是在搬起石头砸自己的脚。我先从国际金融市场表现开始分析。在消息公布第一时间，国际金融市场一度短暂上攻，而美股再创金融危机以来的新高。但是国际金融市场并没有继续扩大涨幅，当日收盘涨幅反而是收窄。这是因为希腊此前出尔反尔行为激怒了欧洲决策者，欧洲决策者紧接着又制定了新的财政紧缩政策。欧元集团主席容克曾表示，希腊该届政府需要确定如何再削减3.25亿欧元的公共支出。很快投资者开始担忧希腊和欧元区矛盾激化可能再度升级，而这就是2月10日我坚决卖出的原因，当然这种担心造成了当晚国际金融市场全面回落。实际上希腊政府此前一直以欧元区不可承受之重为要挟，希腊出尔反尔行为也不是第一次了，去年底希腊就曾发生过公投事件。当时一度迫使德国开始考虑最坏的打算，而这一次希腊又一次使得国际债权人的耐心耗尽，结果希腊没有获得额外利益，而是等来了更为苛刻的紧缩政策。
当然欧洲决策者在希腊政府已妥协的情况下，提出了更苛刻的紧缩政策，这里面有两层含义。第一，杀鸡骇猴，这是给其他重债国敲警钟，如果谁再采取拖延战术阻止改革进程，那么将付出更大代价。第二，欧洲决策者已经做了最坏的打算，其实能够做最坏的打算往往是对局势发展有信心的一种表现，国际金融市场近期的回暖表现就给了欧洲决策层信心。另外近期我也分析过希腊违约的后果，并不会出现更糟糕的结局。
关于希腊违约后果，首先希腊银行业将面临资本金的巨大缺口，希腊政府担保债券也将失去抵押品资格，希腊本国银行将破产，希腊将最终被迫退出欧元区，当然国际金融市场短期必定会受到冲击。但是接下来投资者关注的是其他重债国的表现，实际上接下来其他重债国也将关注希腊的表现，因为希腊基本赤字规模不小，即使违约，希腊仍需借款融资；当然在启用新货币后，希腊想获得融资需要削减开支，这个力度比现在国际三方债权人所要求的只会更大。显然希腊只会因违约变得更糟糕，而对其他重债国来说，这也是一个压力，也意味着其他重债国在接下来需要推进改革的步伐，而长久以来国际投资者最担心的不是希腊问题本身，而是希腊问题引发的多米诺骨牌效应，担心其他重债国成为新的希腊，而前面我分析了希腊如果违约，其他重债国知道改革是唯一出路，这反而使得投资者不用担心最终会出现多米诺骨牌效应，所以我说希腊破产并不是一个更糟糕的结局，国际金融市场即便受到冲击，也只会出现有节制的回档。正是基于此，欧洲决策者更有信心了，所以我们最终看到了欧洲决策者强硬的表态。而这也意味着希腊搬起石头砸自己的脚。
当然对于希腊政府目前的处境，我还是非常理解的，因为国内民众对于财政紧缩政策是持坚决反对态度的，但是金融市场就是这样，信心很重要，这里面包括互信，希腊政府最大的失误是没有去预判国际金融形势的变化，以为通过拖延战术获得额外利益能够争取国内民众的理解，希望达到一个平衡，但是到最后两者都得不到。实际上如果希腊政府知道现在的结局，从一开始就应该积极配合改革，虽然这个过程是痛苦的，同时也是不被人理解的，但是时间长了，在欧洲大环境稳定的情况下，希腊经济有回暖的那一刻，希腊民众自然会理解当初希腊政府的决定。希腊政府目前遇到的尴尬其实对全世界其他国家决策者都有参考意义，当然对金融市场操作也很有重要的参考意义，从大的角度说，没有战略计划，战术计划就一文不值。从现实角度来说，我们现在知道去年8月份制定的大战略计划不用修正，我们可以花更多时间来研究战术计划，包括12月份提出来的三个月操作计划，和近期提出来的半年操作计划，以及这两个战术计划的过渡阶段。
主持人：
关于去年12月的战术计划以及未来的战术计划，我们现在清楚了，能不能再谈一下你刚才说到的去年8月份制定的战略计划。
杨远昌：
去年 8月5日评级机构标准普尔宣布下调美国主权信用评级，当时我认为机会来了，更准确的说，我的战略计划终于有机会出炉了，因为在此之前，我无法确认国际金融市场调整的时间，但是标准普尔的决定给了我信心，我知道离天下太平的时间越来越近了。我当时的观点非常明确，国际金融市场短暂整固后将迎来新的上涨机会，这种上涨我定义的时间也比较长，我反复用战略来形容这种上涨。
但当时我提出这个战略计划时受到了很多人的反对，投资者如果有兴趣可以到网上找一下半年前的市场评论，那时候市场充斥着悲观论调，无外乎是美债将受沉重打击，美国将陷入衰退。大家都把标普的行为看成一个划时代的举动，都认为这是全球金融市场恶梦的开始，但你现在回过头来看，你会发现很多市场人士不敢再面对当初的言论。因为美股当时只是咳嗽了两声，然后紧接着进入了漫长的上升旅途，而目前美股已经在向历史新高发起冲击，当然美债依然受到投资者追捧，欧洲股市以及大宗商品期货都沉浸在乐观氛围当中。因此你无论如何也不能说标普当初的举动是一个划时代的举动，最多你只能说是标普公司本身划时代的举动，因为标普当时展现了血性的一面，但对于国际金融市场来说，标普的举动不过是往大海里扔了一块石头。
从国际金融市场表现看，从结果看，我在去年8月份制定的战略计划已经实现。但是很多人还是不理解，为什么去年在那么悲观的情况下还可以做到乐观。其实要做到这一点，你只需要把时间往回拉一拉。2008年金融危机爆发后，全球主要经济体联合的经济刺激政策，我当时定义为这只是在肢解困难。肢解困难有两层含义。第一既然是肢解困难，这就注定了困难是长期的，所以二三年内困难都会存在，所以在去年7月份国际金融市场乐观的时候，我反而开始悲观，因为我知道困难没有结束。肢解困难的第二层含义就是，既然困难都被肢解了，那么阶段性困难就不会大，这意味着你不要用最悲观的调调来讨论金融市场。所以当去年8月份标普下调美国主权信用评级，全球投资者悲观达到顶点的时候，我知道这不过是和以往一样的调整，不是什么世界末日，既然国际金融市场当时出现世界末日般的表现，那很好，运用我刚才说到的不要用最悲观的调调来讨论市场，你就知道这是一个多么大的机会。当然事实最后证明，我的战略是正确的。
但世界上没有完美的事，就像8月份的战略计划一样。我也注意到8月之后大宗商品期货还是有过一次明显的探底动作。我是这样思考的，首先标普的动作无疑代表市场一股资金的力量，因为标普当时的举动说出了很多人的心声，因此你可以说这股资金在局部战争中取得了阶段性胜利。但是两军对垒，你只靠局部的战斗撑场面是无法真正赢得胜利的，正面战斗的失败将吞没你局部取得的胜利。所以即便是在大宗商品最困难的9月，我依然没有失去战斗的勇气，支撑我的就是在正面战场取得的胜利，而这使得我们最终赢得战争。当然去年10月之后，大宗商品多头发动了几次攻击，最终全面扭转局面，我的坚持也最终迎来了收获期。
