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作为公司成长的主要动因和未来现金流量增长的重要基础，投资是企业最重要的财务决策之一。然而，近几年投资回报率低下、重复建设、频繁变更募集资金投向等现象层出不穷，我国上市公司普遍存在着滥用自由现金流的过度投资倾向。所有权与经营权的分离，引发了股东与管理层的委托―代理冲突，掌握信息优势的管理层很可能偏离股东利益最大化的目标转而构建自己的“经理帝国”，导致投资过度。在我国研究投资问题决不可忽略制度背景的作用。转轨经济体制下最大的背景便是政府干预。这一背景下的过度投资行为其实是政府将其多元化政治目标的实现嫁接在受其控制的企业身上。基于此，本文拟将投资置于政府干预之下，探讨政府干预对企业过度投资行为的作用机理。
