【www.zhangdahai.com--实习报告】
国际 欧洲紧缩政策引起反思 5月1日国际劳动节。欧洲各地出现游行示威活动，西班牙几大城市聚集了大量人群，抗议政府的经济改革方案，希腊也有数千名抗议者在雅典街头，反对政府的紧缩措施。
在此前一天，欧元区经济衰退的国家增至8个。西班牙不断攀升的国债利率表明，严苛的财政紧缩政策并未能拉住其衰退的脚步。这也引起欧洲对紧缩政策有效性的反思。
紧缩政策也拖累了德国的两名支持者。5月6日法国大选，萨科奇败北，这可算是败在法国民众“反紧缩”的心理。同样，紧缩财政的簇拥者丹麦也面临衰退风险，又给德国重重一记耳光。
按照财政紧缩措施要求，一些高债务国的债务水平降至国内生产总值的60%以下。然而，西班牙、希腊、葡萄牙等国的赤字非但没有下降，反而由于大量失业和社会高福利的削减而导致国内游行示威活动不断，政府如走马灯般换届，欧洲政坛发生巨变
过分的紧缩无异于自杀。越来越多的政界人士呼吁，欧洲应将政策重心由紧缩转向经济增长。据道琼斯的消息，近期，一项有关刺激经济增长计划的框架已经开始搭建，有可能在6月底欧盟领导人峰会上亮相。
财政政策大幅放松的可能性或许确实很小。新上任的欧洲国家领导人也将会认识到，很难实施大幅偏离德国倡导的、以紧缩政策为中心的政策。
这大概由于德国是目前欧洲唯一发展状况良好的经济体，欧洲政策的任何改变都离不开德国的支持。即便现在德国也开始调整言论，其财政部长沃尔夫冈・朔伊布勒曾在4月30日对西班牙财政大臣说，现在是推出经济刺激措施的时候了；德国的副财长又在近日强调“我们并不是（财政）整顿的死硬派”，但总理默克尔已明确表示不会在紧缩政策方面松口。
点评
为了使经济恢复健康，希望欧洲各国进行市场改革、放松货币政策、谨慎实施预算削减以及缩小银行业风险资产规模。（国际货币基金组织总裁 拉加德）
奥朗德当选给处境艰难的南部欧洲国家的领导人增添了新的盟友，他们可合力减缓德国推动节支措施的力度，因节支计划已导致这些国家的问题恶化。（路透）
他（奥朗德）的主张是对的：若没有促进增长的措施，那么要求削减预算和限制支出的欧洲财政协定，就有使欧洲陷入螺旋式下滑的风险。德国不可能同意重启有关财政条约的谈判，但该国能够通过促进国内消费或者达成新的欧洲增长协定，来帮助外围经济体复苏。（英国《金融时报》）
法国和希腊举行全民选举，以选票表达了对欧洲现行经济战略的反叛。目前尚不知晓他们的投票究竟何时才能化为现实的政策，但现有的通过紧缩来实现复苏的策略已经气数将尽。这可以算是件好事！（美国普林斯顿大学经济学与国际事务教授 保罗・克鲁格曼）
欧洲的经济政策制定者误判了“病情”，导致应对欧债危机的战略性大方向选择错误。（美国前财政部长 萨默斯）
预算紧缩的后果对西经济是致命的，政府收入锐减，而西班牙可能还需要更多的紧缩措施来满足欧盟的财政目标。这一政策已经是“自毁长城”。（彭博社）
有关增长策略和紧缩策略之间的辩论对于解决欧元区危机是一个重大的不利因素，若欧洲的政策重点从紧缩转向增长，相信市场不太可能恢复对外围欧元区成员国的信心。（摩根大通）
从最新的选举结果来看，这只会导致欧洲政界短期内的进一步分化。一个在政治上更加分化的欧洲，在解决诸如主权债危机等重大问题上要取得共识只会更加艰难。（太平洋投资管理公司CEO 埃尔埃利安）
宏观
印尼征收矿石关税波及中国
路透社报道称，印尼于5月6日开征新的金属矿石出口税，并禁止原材料出口。铜、金、镍等14种矿产出口将征收20%的关税，虽然低于预期，但足以对该国矿商构成打击。
印尼政府此前希望推动矿商在国内加工原矿，出口价值较高的成品金属。这项新规可能导致印尼采矿业出现重组。
行业内部人士称，这项课税可能导致镍和铁铝氧石等部分小型矿商完全停止出口。而其中很多矿石将运往中国。有分析指出，印尼希望抑制镍的供应过剩，而中国则需要购买更多的原镍。不过从当前矿石库存和菲律宾的大量供应来看，供应过剩问题难以在短中期内解决。
蒙古国限制外资
蒙古即将于6月举行议会选举，限制外国投资法案成为其核心问题之一。英国《金融时报》报道称，这项新法案草拟于去年，在今年4月24日提交给议会。法案将多个经济领域的外资持股比例限制在不超过49%的水平。
这项该法案规定，规模高于1000亿图格里克（合7600万美元）的企业，以及自然资源、交通、食品、房地产、通信和农业等“战略”行业必须由本国资本进行多数控股。
报道称，无论议会是否通过该法案，这已表明蒙古对至今已成为经济增长主要动力的大规模外国投资感到不安。
对蒙古的最大外来投资来自于中国，蒙古限制外资的政策，无疑将使中国的投资面临重大的政策风险。此前中国铝业在蒙古投资的项目，本可能成为中国在蒙古采矿业迄今为止最大的一笔投资，但却遭遇蒙古政府暂停部分南戈壁采矿许可证的威胁。
分析称，中国的强大购买力令蒙古政府不安，因为他们几乎能买得起任何蒙古企业，如此之下，蒙古将会变成中国的“经济郊区”。
拥有丰富资源的蒙古经济规模达到85亿美元，其经济发展一直受到外国对其采矿业投资的推动，2011年，外国投资对蒙古GDP的贡献达到62%。
市场
伊朗接受人民币结算部分石油
英国《金融时报》5月7日报道称，伊朗接受用人民币结算其向中国供应的一部分原油，将人民币用于购买中国的商品和服务。
报道指出，中石化旗下的石油贸易公司联合化工，和另外一家能源贸易商珠海振戎在负责经手这些从伊朗向中国出口的石油。
业内人士估计这些石油贸易价值年均高达200〜300亿美元，不过其中有一部分以易货贸易完成。伊朗有21%的原油将出口到中国。
业内人士称，人民币购买石油在几个月前展开。起初非易货贸易部分的石油贸易结算通过在北京的人民币账户进行，但是在美国金融制裁压力下，现在更多转往伊朗的石油付款需通过俄罗斯的银行。
观点
鲁比尼：希腊将在明年脱离欧元区
希腊经过5月7日的大选后，极左翼政党联盟成为该国第二大党。该党呼吁延迟偿还债务。“末日博士”鲁比尼就此表示，希腊将在明年脱离欧元区。
他认为，目前欧洲动荡的局势是一部“慢动作播放的火车事故”，最终会导致分解。而且未来几年中，还将有两、三个欧元区国家退出17国共同货币集团。
有媒体引用鲁比尼在Twitter上连发的几条言论：希腊政局动荡，衰退变成大萧条，看起来希腊将最终违约并退出欧元区；与欧元区外围国家对紧缩的厌倦相对应，欧元区核心国家对救助已经厌倦了，政策和政治风险都上升了；希腊选举结果比法国更严重，希腊将陷入混乱，而奥朗德的影响将是温和的。
数据
4月美国新增就业低于预期
4月份美国新增就业11.5万人，远低于市场预期的16万人。失业率从3月的8.2%下降至8.1%，失业率下降不是因为就业增长强劲，而是更多人不再寻找工作，美国劳动参与率降至63.6%，为1981年以来最低。
就业数据显示美国经济还没有恢复持续强劲增长，而是疲软的增长。
在4月25日的货币政策声明中，美联储预期经济增长未来几个季度会逐步上升，失业率会逐步下降；如果劳工市场停滞，美联储可能会考虑采取措施刺激经济。
(民生证券：郝大明)
国内
科技体制改革将加大扶持重点企业的技术创新
惠及重点科技创新型企业的科技体制改革实质性措施有望尽快出台。
《财经国家周刊》在与科技部相关司局就科技体制改革的过程及战略思路进行沟通中获悉，科技部正积极研究对企业技术创新扶持的具体政策措施，本次科技改革总体思路是，将调整此前以科研机构为扶持重点，转为国家科研资金和资源以扶持重点企业技术创新为导向。
政策正式出台之前，科技部计划将在近期针对科技体制改革，开始面向企业技术创新能力与研发机构建设、深化产学研合作、激励国有企业技术创新、及技术创新与商业模式创新四方面进行深度调研，目前重点调研企业名单已敲定。被列入重点调研的名单很可能将会作为科研改革试点单位。
宏观
高速公路价格体系改革将启
由交通部等五部委联合进行的收费公路专项清理工作将于2012年5月31日，进入最后总结完善阶段，此前有关公路收费的问题引发社会很多争议。而事关高速公路价格体系改革的相关政策正在由相关部门进行研究，待方案成熟后择机推出。
该项政策将在总结完善以往高速公路收费的问题基础上，推出系统性、多层次的价格收费体系举措，同时对于社会民营资本的进入也是巨大利好消息。
产业
央企退出地产业可能暂缓
伴随国资委换帅，从2010年起就沸沸扬扬的央企退出地产业一事，或将流产。近日，财国智库分析员从接近国资委的人士处获悉，央企“退地”在国资委内部，已经没有动力。“之前的决定，是前国资委主任李荣融主导，但李卸任后，各方意见并不统一。”上述人士说。
中航地产人士也证实了此点。2010年3月，国资委下发一纸退地令，要求78家不以地产为主业的央企，尽快退出地产业，仅允许16家央企保留地产业务。
经过漫长拉锯战，2011年初，这一名单扩大至21家。中航地产、鲁能地产、神华集团、中煤集团、新兴集团五家被特批可继续做地产。
分析人士称，从目前的信息看，王勇接任国资委主任后，目前国资委内部淡化“退地令”的意见占据上风。
北京酝酿“新型限价房”政策
北京市有关部门正在酝酿“新型限价房”政策，专门针对规模庞大的保障房夹心层群体，拟以市场七折价对外出售。该政策出台的背景系北京市为满足夹心层群体这一保障房中端市场的需求。其中部委年轻公务员将成为很大的潜在购买对象。
该项政策的推出将对当前北京高房价产生一定的平抑作用，同时对进入的房地产企业将获得优势。
资源
国土部研究加快民营资本进入探矿领域
事隔多年，民营资本有望重新获得进入探矿领域的机会。
《财经国家周刊》从国土资源部地质勘查司获悉，国土资源部有关部门正在组织调研此事，希望能尽快引导民营资本大量进入矿产资源勘探开发。
目前，我国地质勘查机制依然延续着计划经济体制下的运行方式。公益性地质勘查成果难于及时提供社会使用。地方地质勘查单位公益性勘查与营利性勘查的界限没有划清。
国土资源部《找矿突破战略行动实施方案》已经出台；今年3月28日，国土资源部也召开了“找矿突破战略行动民营企业座谈会”。但在如何引导民营资本加快投入矿产资源勘探开发上，一直没有出台相应的实施细节；民资对此犹豫不决。
民资的主要担心和看法是：相比于国有和外资地勘企业，民营资本仍然受到无形的歧视，获得探矿权和申请勘探资质，相对比较困难；近几年，一些地方政府直接将探矿权优先配置给大型国企尤其是央企，不走招拍挂；勘探是高风险的资金密集行业，民营企业一直缺乏金融主渠道支持；探转采的时间太长、程序繁琐……
即将出台的相关引导民营资本举措首先强调“资本与技术”的结合；其次强调“探、采一体”；最后，强调对成矿区域的“整装”勘探。因此，资金雄厚且有相应技术、产业能力的企业将成为找矿突破战略行动的主力。国有大型矿业企业也更具有多优势，对民营企业将出现“挤出效应”。
据中国地调局消息，今年在鼓励社会资本探矿方面，最可能取得的突破性进展，就是关于地勘基金和矿业银行在投融资领域的放宽，筹资比例进一步加大，风险投资适当引入。
数据
中国4月PMI显示小企业仍处收缩态势
4月中国PMI53.3，比上月微升0.2，连续5个月回升，创自去年4月以来的13个月新高。4月PMI回升主要来源于大型企业景气回升，大型企业PMI为54.6%，比上月提高0.3个百分点，小型企业PMI为49.1%，比上月大幅回落1.8个百分点。从汇丰PMI来看，4月终值为49.3，连续6个月低于50，说明小企业仍处于收缩状态。2011年10月，国务院出台支持小型和微型企业发展的金融、财税政策措施，汇丰PMI当月回升到50以上，但随后6个月一直低于50，说明小企业经营环境仍然严峻。
(民生证券：郝大明)
【漫天下】
外国的月亮一定圆？
持续多日的可口可乐含氯门终于有了结果。5月2日，可口可乐同意更换山西厂查出的问题产品，同批次产品及库存将被销毁。纵观整个事件，可口可乐从一开始矢口否认，到勉强道歉，再到最后产品被召回，虽不情不愿却节节败退，整个过程给人持宠而娇、“店大欺客”之感。
而近年来类似的情况在洋品牌中屡见不鲜，从沃尔玛、家乐福出售过期食品，到肯德基、麦当劳的“旧货换新妆”，再到西门子冰箱门，无不提醒消费者：在产品质量与服务问题上，大品牌、洋品牌并不“天然”地让人放心，政府加强监管之外，知名品牌们“爱惜羽毛”也需循正途，因为到头来，推三阻四、遮遮掩掩、漠视消费者权益的做法，只会损害自己的形象和利益。
漫画／程硕 文／米粟
为了钱
灵机一动| 斯皮洛（美国）
利令智昏| 西奥苏（罗马尼亚）
惊险飞人| 埃米尼（伊朗）
人物
资本市场的布道者――巴菲特
美国内布拉斯加州奥马哈镇，一年一度的由“股神”巴菲特掌舵的伯克希尔-哈撒韦公司股东大会是当地最重要的节日。5月5日，今年的“朝圣仪式”再次如期上演。来自全球各地超过4万名股东云集此处参加本次大会。然而今年早些时候，巴菲特宣布自己被确诊患有癌症，更让本次股东大会受到格外瞩目。但是会上的巴菲特非但没有显现病态，而且还称“棒极了”。这位84岁的老人不但在开场的小电影中倾情出演，甚至还为与会者献歌一曲。在整个问答环节中，巴菲特机智风趣，与往年一样，仍是绝对的主角。在接班人问题上他表示，下任CEO将同时继承首席风险官的角色，并透露在人选上又有了一些新想法。在谈到如何投资中国公司时，巴菲特表示，自己的选择标准与选择美国或其他国家的公司没有区别，但都是选择优秀的公司。巴菲特同时表示，今后他仍看好在中国的投资。
普京
弗拉基米尔・普京5月7日在克林姆林宫正式宣誓就任俄罗斯新一届总统。他在就职演讲中表示，将引领俄罗斯走入新的发展时期，未来几年对俄罗斯至关重要。
梅德韦杰夫当日发表简短演说，对自己过去4年的工作进行简单总结。他表示，他已尽力实现自己的承诺，并祝愿普京在未来的总统任期内取得更大的成绩。这是普京第三次出任俄总统。根据宪法修正案，俄总统每届任期为6年，普京此次任期将至2018年。“普梅组合”将再次亮相俄政治舞台。
萨马拉斯
新民主党领袖安东尼斯・萨马拉斯目前领跑希腊大选。他主张在坚持赤字目标和削减债务的同时，用减税和刺激增长对抗危机，这位60岁的保守派目前以20~26%的民调支持率领跑选举。而排名第二的泛希腊社会主义运动(PASOK）支持率在14~19%。但是批评者认为他坚守右翼阵地和不妥协的性格将让他失去中间派选民，甚至可能威胁到其领先的地位。萨马拉斯反对国际债权人第一轮希腊救助协议的附加条款，而对于第二轮也只勉强赞成。他强调财政紧缩只能令希腊陷入更深的衰退。
杜克
去年的杜克曾赢得美国第一夫人米歇尔・奥巴马对沃尔玛提倡的健康饮食计划的支持；他克服了工会的反对，坚持在非洲建起立足点；还了结了一宗有关沃尔玛对美国员工存在性别歧视的大额诉讼。然而在最近一段时间，他正面临毁灭性的指控：沃尔玛为了在墨西哥获得建设许可证而大举行贿，但该公司高管却掩人耳目。联邦调查与沃尔玛董事会发起的独立调查同时进行，杜克明确表示，“完全支持”董事会展开的调查。
黄怒波
冰岛媒体5月3日报道称，北京中坤投资集团董事长黄怒波看中的冰岛土地将由卖转租，租期40年。对此，黄怒波证实双方确实商定的是租而不是买，这样双方都可以接受，但并未正式签约，具体年限和投资额上冰岛方面报道也不实。从最初的备受质疑到冰岛的拱手相让，冰岛投资峰回路转。黄怒波表示，冰岛绝大多数官员和百姓还是都欢迎中坤，甚至还修改了对土地租赁的期限从3年调整至99年的租赁法律。如今，境外对中国直接投资出现了负增长，加上中国劳动力成本上升，或许营造了中国直接投资海外的环境。
王亚伟
2005年之前，他只是一位普通的基金经理，即使在基金圈内，也并非人人皆知。但此后6年半时间，他管理的华夏大盘基金总回报率达到了惊人的1027.8%，6年翻10倍的神话，成就了他“基金一哥”的名号，书写了一部难以超越的传奇。他就是王亚伟。但就在5月4日，他宣布从华夏基金辞职。7日，王亚伟公开表示，自己不是因为投资原因离开的，并称在未来投资选择上还会主动投资，不认同被动投资。
意见
亚洲经济排名：韩国国民生活水平将超越日本？
多年以来，日本都是亚洲地区最富有和最强盛的经济体，也是第一个进入工业化的亚洲经济体。包括香港、新加坡、韩国、台湾在内的亚洲四小龙，以及后来的中国，都不过是依日本的模式照葫芦画瓢。但是，当下日本正被其它国家稳步超越。
大多数经济学家认为依照购买力平价法来衡量GDP（根据各国生活成本做相应调整）是比较国民生活水平的最好办法。按照这种计算方法，日本在1993年时被新加坡超越，1997年时被香港超越，2010年时被台湾超越。来自国际货币基金组织的最新预测结果显示，韩国赶超日本将会在五年内实现。那会成为历史上一个标志性的转变，因为在1980年韩国的人均GDP水平仅为日本同期水平的四分之一。
按照市场汇率计算，日本人均收入仍高于除新加坡以外的所有新型工业经济体。不过日本居高不下的物价（尤其是房价和食物），拉低了国民的真实水平。购买力平价法的测算是一个相当复杂的过程，导致经济学往往会给出不同的结果，因此，国际货币基金组织的数据也同样存有争议。如果采用另外的一些指标，如私家车拥有率，则日本的经济远在韩国之上。
不过，趋势是明显的，青出于蓝而胜于蓝，亚洲四小龙正在逐渐地超越他们的老师――日本。
（摘译自英国《经济学人》）
美国经济前途未卜
美国的劳动力市场近两个月持续受挫，关于经济是否确定复苏的问题又被提了出来。美国劳工部最新公布的数据显示，今年4月份美国非农业部门失业率降至8.1%。失业率持续下降是就业市场改善之“喜”，但也存在经济低速复苏、就业市场结构性压力未消之“忧”。
虽然申请失业救济的人数也有所下降，股市也较强势，但找出经济下滑的基本原因却很困难：石油价格已经停止上涨，并且并没有像去年那样严重，欧债危机也没有超出前几年的范围，然而今年年底将凸显的财政问题现在还很难确定会出现什么样的危害。
所以我们需要等待更多的分析，我预计在最后两个月能不能持平今年早些时候断续的强势增长就要看有没有一个温暖的冬天和统计数据的季节性调整。经济正在增长，但是并没有强劲到需要美联储采取紧缩的货币政策――重新召回主席伯南克，这显示美联储的预期与每月增加15万到20万个工作岗位相一致。这当然也没有强劲到保证奥巴马的连任成功，他的支持率就像股票市场，根据每个经济数据的变动而上下起伏。
（摘译自英国《经济学人》）
中国股市为何不涨？
21世纪最强的经济增长神话没能造就一次绝佳的投资良机。尽管中国的GDP迅速增长，但中国股票市场的发展却步履维艰。之所以会有这样的反差，部分原因在于中国的首次公开发行(IPO)体制。在该体制下时常会出现新股定价过高的状况，从而有利于上市公司以及它们的承销商。而那些在交易首日买入新股的投资者则会出现亏损，如此一来，中国的广大普通投资者也就渐渐对股市失去了信心。
至于快速增长的经济体为何屡屡让投资者失望，中国给出了两大重要原因。第一个原因很简单：股市不够成熟。中国股市创建至今仅有20年时间，上证综指成分股中，有许多权重股（包括几家大型银行）均是在2005年之后才上市。另外，中国采取原始股逐步“解禁”的方式推进国企改革，导致现有投资者股权不断被稀释。
第二个原因是市场的法律和政治背景。改变这个因素的难度要大得多。只有获知关键信息（通常与政府即将宣布的某项政策有关）的投资者能够获利。其他所有人都只是在碰运气。尽管自那以后中国已采取措施清理市场，但内幕交易仍十分普遍。
（摘译自英国《金融时报》）
中国资金将风行世界
中国对海外的直接投资迅猛增长。据中国商务部统计，2011年较2006年中国非金融领域的对外投资总额扩张至3倍以上。今年1季度，更是同比增加94.5%。但海外对中国的直接投资，今年1季度则同比减少2.8%。考虑到中国对外投资的增长速度，估计1~2年内，资金的流向就有可能发生逆转。
对中国的直接投资转为负增长的背景是，被欧债危机捆住了手脚的欧洲企业已行动不便，同时日美欧制造业对中国的大型投资也已告一段落，还有中国的劳动力成本骤然上升，也使海外企业对中国的投资却步。另据中国中央银行的统计，中国的外汇储备余额已达3万亿美元以上，高居世界第一。因此中国政府也有意通过促进对海外的直接投资，以缓解国内资金剩余引起的通货膨胀和房地产泡沫等副作用。除了中国国内的经济因素外，对外直接投资的增长还与中国国家能源战略相关。中国希望获取中南美、非洲和中东等地的石油和天然气以及铀矿等的开发权益。中国政府将扶持国有企业和民间企业对海外进行直接投资和兼并，中国资金将越来越风行世界。
（摘译自日本《富士产经商报》）
